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同业存单飙升风险加剧

时间:2017-01-26 16:16    来源:未知    浏览次数:    作者:常州新闻网 字号:TT

  自2014年5月“127号文”提出加快银行间市场同业存单业务试点之后,银行同业存单的发行数目一直呈“井喷”状态。最新数据显示,2016年银行同业存单的发行量同比再增140%。但在银行的流动性得到补充的同时,同业存单也一定水平上成为了套利和躲避监管的工具。

  同业存单再放量

  根据民生证券统计显示,2016年银行同业存单累计发行13.25万亿元,净融资额为3.5万亿元;其中2016年12月发行达1.39万亿元,创历史新高。值得注意的是,2016年同业存单发行量较2015年增加了超过140%。

  同业存单是指存款类金融机构在全国银行间市场上发的记账式按期存款凭证。自2014年5月,“一行三会”和外管局结合发布《关于规范金融机构同业业务的告诉》(简称“127号文”)后,同业存单发行主体不断扩容。至2016年6月,同业存单发行人的范围已经扩大至1556家。

  发行主体的不断增加,也带动了同业存单发行量进入“快车道”。2015年约300家银行类金融机构对外颁布同业存单发行打算,方案发行总额于2015年6月末便达到3.35万亿元,相当于2014年的2.22倍;实际发行方面,2015年同业存单总发行量打破5万亿元,达到5.31万亿元,是2014年发行量的5.9倍。

  监管激励市场主体发行同业存单的初衷,是为了拓展银行业存款类金融机构的融资渠道,加快推进利率市场化。中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇对北京商报记者表示,同业存单是银行的一个主动负债工具,应用起来更加灵巧,可以弥补银行的流动性。且同业存单的招标竞价模式,实践上可以下降银行负债的本钱。

  “钻空子”新工具

  但同业存单在近年来的膨胀中,也衍生出了一些问题,其中较为突出的一个现象,就是“同业存单”的资金被用来购买了“同业理财”。

  天风证券固收首席分析师孙彬彬表示,同业存单发行的增长就起源于银行机构“发行同业存单——购买同业理财——委外投资”的资金流转链条。作为存款的一种,同业存单需要缴纳存款准备金,但如果变成同业理财,这笔存款准备金就可以不缴。因此,银行更愿意发行同业存单,接着去购买同业理财,再以自营及委托投资等方式投往债市。

  因此,同业理财的规模也急速增长。中债登此前发布的数据显示,截至2016年6月末,银行同业类产品存续余额为4.02万亿元。这一数据在一年半的时间里翻了8倍多,2014年底时,银行同业理财产品的存续余额仅为0.49万亿元,到2015年底到达3万亿元。同业理财的存续余额与银行全体理财产品的余额占比,也从2014年底的个位数,升至2016年中的15.28%。

  但郭田勇指出,同业理财的资金怎么用、投到哪些范畴,一直缺少相应监管。此前,银行“用理财买理财”的现象已经引起监管层的重视。据懂得,在这种模式中,甚至存在A银行发行同业理财给B银行,B银行把同业理财又卖给其余机构的情形,造成资金空转。

  央行一位相关人士日前接收媒体采访时也坦言,以前不太关注同业理财,认为没有什么危险;但是通过检讨发现,同业理财资金都不知道投到哪儿去了,投来投去都在空转。银行本人都说不出来资金用到哪里了,实在就是因为它又去买别的同业理财了。

  同业存单摇身一变,成为“同业理财”后,也实现了从表内到表外的过渡,继而可以用来直接配债或委外投资,甚至可以通过这一链条来配置高收益的非标类投资。

  监管从严

  银行之间相互购置和发行同业理财,在做大资产负债表的同时,也推高了债市的杠杆率。浙商证券剖析师顾楚雨以为,同业理财及其委外的规模大幅增加,客观上为债券市场增加了许多不稳定因素。一旦债市涌现调整、委外资金收益率不达标,轻易引发银行集中赎回资金,导致债市形成踩踏。

  事实上,在2016年末,债市的一场“资金荒”已经让银行同业理财收益率呈现了倒挂。依据DM报价系统显示,在2016年12月,同业银行非保本理财3个月期限(跨年)收益率广泛升至4%以上,甚至高达4.5%,已高于个人理财发行利率。

  一位银行资管部负责人表示,与去年四季度绝大部分资产配置相比,银行要是按着这个成本去发行理财产品,简直是赔本的。之所以银行可以这么做,完全是靠前两年高收益债券和非标在支撑。

  对于同业的这种乱象,监管层也有所动作。从今年1月1日起,银行表外理财被正式纳入MPA狭义信贷监测范围,更近距离地放到了监管的“眼皮下”。此外,日前有消息称,有关监管部门可能会出“127号文”进级版,将同业存单纳入同业负债的口径监管,同业存单和同业理财,都被视为表外理财的一部分,一起纳入MPA的考核中。

  这也是不少业内人士的提议方向。郭田勇表现,同业存单不纳入同业负债考察的话,有一些银行就存在一定的套利空间,实质是存款,但却可能被拿去做分歧要求的投资,有关部门能够依照资金的中心性质来监管。孙彬彬更直接提出,假如将同业存单纳入同业负债考核,其最主要的影响在于,原先处于加杠杆状态的银行机构难以再利用同业存单来扩展资产负债表,从而会促使从前的扩表和套利模式的转变。“目标在于减少货币空转,进一步推进金融去杠杆”。

  北京商报记者 崔启斌 程维妙/文 宋媛媛/制表

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